版本 v1 · 2026-10-06
原文与本文口径
| 项 | 内容 |
|---|---|
| 原文 | SemiAnalysis，《The Chinese AI Infrastructure Boom: Introducing the SemiAnalysis China Datacenter Model》，2026-09-25，署名 Dylan Patel 等 |
| 链接 | https://newsletter.semianalysis.com/p/the-chinese-ai-infrastructure-boom |
| 可读范围 | 免费部分约 2.7 万字符、13 张图。逐家租户的深度分析（字节、阿里、腾讯、百度、华为）在付费墙后，本文没有使用。 |
| 方法 | 按建筑逐栋跟踪：1,000+ 设施、60+ 运营商；季度交付曲线到 2032 年；识别每栋楼的租户；区分自建与租赁 |
本文融合了 MyNote 已有内容：
- 全球与中国头部厂商：规划、规模与训推布局 第三章；
- AI 数据中心布局与训练推理流量调度；
- AI 数据中心电力与投资分析；
- ECOC 2026 现场材料。
数据索引：
- 关键数据点（53 项）：china-dc-semianalysis-datapoints-2026-09.csv
- 园区清单（本次新增 4 个中国园区）：ai-dc-campus-list-global-china-2026-10.csv
标记： 【原文】SemiAnalysis 正文；【读图】从原文图表读数；【已有】MyNote 已有笔记；【推算】本文计算。
〇、结论
- 中国不是”又大又空”，而是”老存量空、新增量满”。
- 全国在运约 24 GW，是全球第二，大于欧洲/中东/非洲合计，也大于亚太其余地区合计；另有约 20 GW 有日期的管线和约 30 GW 公告项目【原文】。
- 全国利用率约 50%，主要被 2015 年前运营商时代低密度零售机柜拖累：90% 设施低于 2 kW/柜，利用率 30–50%，难以改造。
- AI 批发园区利用率已回到 74%（世纪互联 1H26）。“高空置”和”AI 机房短缺”同时成立。
- 需求高度集中，字节跳动是全国的”订单簿”。
- 五大厂（字节、阿里、腾讯、百度、华为）2026 年底国内容量约 13.6 GW，约占全国 57%【读图 / 推算】。
- 字节一家约 5.35 GW，占约 1/5，其中约 95% 是租赁。它的招标节奏决定了所有批发运营商的订单。
- 上市的万国数据和世纪互联只拿到字节与阿里 2024–2026 年订单的约 1/3，其余流向未上市运营商和自建。
- 东数西算是通过”能耗指标”真正落地的，不是口号。
- 超过 10 MW 的项目必须先过能耗审查，而发放指标的机关就是执行东数西算的机关，于是非枢纽地区的新建被卡住。
- 广东 2021–22 年停发数据中心能耗指标，之后只对韶关开放。腾讯清远两个园区因超批 13–14 倍被整改，此后新增容量转向韶关。
- 让西迁成为可能的还有两件事：光纤把时延压下来了（韶关到广州单向 1.3 ms）；AI 训练只看电价（内蒙古约为一线城市的一半）。
- 中国的约束是芯片，不是电和速度。
- 100 MW 交付周期约 12 个月，审批 3–6 个月。美国是 12–18 个月施工，另加 12–13 个月不能并行的审批。
- 100 MW 机房（不含 IT）约 2.9 亿美元，美国约 14.7 亿美元，约为中国的 5 倍【读图】。
- 电网十五五投资超过 5 万亿元。
- 对比：美国是电力受限，中国是芯片受限。
- 资本开支在 2Q26 出现历史最大跳升。
- 阿里、腾讯、百度单季合计 200 亿美元，同比翻倍，三家首次同时自由现金流为负。
- 字节、阿里、腾讯、百度四家年度资本开支：2024 年约 350 亿美元 → 2025 年 500 亿美元以上 → 2026 年轨迹约 1,000 亿美元【原文】。
- 这与 MyNote 已有数据完全吻合【已有】：腾讯 527.8 亿元（+176%）、阿里 +75%、百度约 114 亿元。
- 对光网络的含义： 西部训练和东部推理之间、枢纽集群与城市群之间，形成了”时延圈 + 全光 400G/800G + 空芯光纤”的需求。
- 芯片受限使单点规模受限，跨园区和跨城合池成为常态。
- 中国是 scale-across 和 DCI 需求最确定的市场之一（见第七节）。
一、规模：全球第二，且结构独特
| 区域 | 2026 年底在运 IT 容量 | 来源 |
|---|---|---|
| 美国（北美 58 GW） | 56 GW | 【原文】 |
| 中国 | 24 GW 以上；管线约 20 GW，公告约 30 GW | 【原文】 |
| 亚太（除中国） | 约 15 GW | 【原文】 |
| 欧洲/中东/非洲 | 约 14 GW | 【原文】 |
| 拉美 | 约 2 GW | 【原文】 |
谁拥有这些容量：
- 三大运营商仍占全国约 1/3，2010 年代曾占 60–70%。
- 万国数据、世纪互联当年各不到 5%。
- 运营商份额下降的原因是：超大规模厂商自建和第三方批发接走了增量【原文】。
年度净新增容量【读图，图 6】：
| 年份 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| GW | 0.75 | 0.95 | 1.8 | 2.6 | 2.2 | 1.9 | 2.9 | 3.7 | 4.9 | 6.9 |
- 2026–2027 年的新增中，第三方批发占大头，自建份额上升。
- 运营商在存量中的占比从约 55% 降到约 30%。
与 MyNote 已有口径对照【已有】：
- 国家口径：智算规模 2,185 EFLOPS（2026 年 6 月，FP16）。这是算力口径，不是电力口径，两者不能直接换算。
- 本文的 24 GW 是全部数据中心的 IT 电力，含大量非 AI 的零售存量。
二、四个时代：为什么”空置”和”短缺”并存
| 时代 | 年份 | 特征 | 留下的影响 |
|---|---|---|---|
| ① 运营商托管 | 2015 年前 | 机房被当作电信地产；低密度零售机柜（90% 低于 2 kW）出租给网站、游戏、CDN，常与带宽捆绑；集中在北上广深 | 今天空置的主体：难以改造到 H20 或昇腾服务器所需的功率密度 |
| ② 云计算圈地 | 2015–2021 | 阿里云 2015–2019 年复合增速约 110%，12 个月内连续 17 次降价、核心产品价格降一半以上；腾讯跟进，资本开支在 2021 年见顶；零售开发商继续在城市建小机房 | 城市零售过剩 |
| ③ 消化期 | 2022–2023 | 阿里云增速从 2021 年的 +50% 降到 2022 年的 +23%，再到约 0；腾讯 2022 年中把资本开支预算砍掉近一半，阿里在 2023 年跟进；2022 年 2 月东数西算启动 | 纯电力批发价格从约 80 美元/kW/月腰斩；万国数据称还需约 18 个月消化（2026 年 8 月业绩会） |
| ④ AI 超级周期 | 2024 年起 | DeepSeek 和各厂自研大模型带动批发订单；万国数据加世纪互联 1H26 签约约 1.3 GW 批发，零售不到 10 MW | AI 全是批发需求，西部枢纽终于找到租户 |
世纪互联利用率：整体从 2012 年的 74.4% 降到 2022 年约 55%；业务拆分后，批发 73.9%、零售 64.5%（2026-06-30）。
判断：
- 一线城市的老零售存量不会被 AI 消化，这是长期的结构性空置。
- AI 推理就近部署的需求，更可能被芜湖、韶关、怀来这类”城市群 1–3 ms 时延圈内的新园区”满足，而不是改造城区老机房【推算】。
三、东数西算：真正起作用的传导机制
3.1 政策蓝图与”能耗指标”闸门
蓝图： 8 大枢纽、10 大集群（国家发改委，2022 年 2 月）。
- 需求侧： 京津冀（张家口）、长三角（芜湖、长三角示范区）、粤港澳（韶关）、成渝（天府、重庆）。
- 资源侧： 内蒙古（和林格尔–乌兰察布）、宁夏（中卫）、甘肃（庆阳）、贵州（贵安）。
传导机制【原文】：
- 能耗审查是第一道许可。 拿到土地后首先申请的就是能耗审查，超过 1 万吨标准煤（约 10 MW 以上）的项目不过审不得开工。这套制度自 2010 年起逐渐变成配给工具。
- 审批机关就是执行机关。 发放能耗指标的发改部门同时负责落实东数西算，所以指标基本只流向枢纽。
- 广东是最清楚的例子。 2021–22 年停发数据中心能耗指标，之后只对韶关枢纽重新开放。
- 腾讯清远案例（2023 年中）。
- 广东省能源局现场检查发现，腾讯两个自建园区实际规模约为批复的 13–14 倍，定性为”批小建大”，要求 6 个月内整改，电网按批复规模供电。
- 园区仍在运营，但腾讯之后的增量都落在了韶关。
3.2 让西迁成为可能的另外两个因素
光纤把时延压下来了：
- 韶关自 2022 年起投入约 40 亿元建网络，建成 13 条 400G 全光路由。
- 单向时延：到广州 1.3 ms、到深圳 1.66 ms、到香港不到 3 ms。
- 深圳–广州–韶关空芯光纤走廊已规划，2027 年起时延再降约 30%。
- 对多数负载而言，韶关的机柜等同于深圳的机柜。
AI 训练只看电价：
- 内蒙古可再生能源装机全国最大。蒙西电网是国家电网、南方电网之外唯一的省级独立电网，有独立定价，电价约为一线城市的一半。
- 内蒙古因此成为”中国的柔佛”：能耗指标宽松、土地按平方公里计、电价低。
- 回报方面：内蒙古最好的园区与柔佛的国际开发商收益率区间重叠。内蒙古建造成本持续下降，柔佛则面临通胀和超支。
- 中国运营商在柔佛建设，可以借助中国供应链做地理套利。
3.3 十个集群按实际建设量看：分化明显
| 集群 / 区域 | 实际表现【原文 / 读图】 | MyNote 已有信息【已有】 |
|---|---|---|
| 和林格尔–乌兰察布（内蒙古） | 气泡最大，超大规模 AI 容量的默认目的地 | 乌兰察布 2026 年 6 月签约 89 个算力项目、计划投资超过 5,000 亿元；字节集宁 5–6 GW 在谈（媒体）；世纪互联巴音 221→700 MW；华为和林格尔 184→346 MW；阿里真武 M890 首发；快手星河约 2 万柜 |
| 中卫（宁夏） | 中等气泡；字节 2026 年 7 月在此注册两家主体，可能是第四个自建集群 | 联通规划中卫 |
| 庆阳（甘肃） | 小 | 联通庆阳智算中心 |
| 张家口（河北） | 中等 | 阿里张北 169 MW；秦淮张家口（字节） |
| 芜湖（安徽） | 中等气泡，服务华东推理 | 字节长三角算力中心 80 亿元、21,824 柜；华为芜湖 157→457 MW |
| 长三角示范区（上海） | 小 | — |
| 韶关（广东） | 中等，腾讯增量转向这里 | 中国电信加阿里大湾区真武万卡（2026-04） |
| 天府 / 重庆 | 小。在电价和电网灵活性上输给内蒙古 | 腾讯重庆 |
| 贵安（贵州） | 小，但从一开始就定位为存储枢纽（冷数据不在乎山区）；锚定租户是苹果 iCloud 中国（与云上贵州合作）；华为、腾讯也有自建 | 华为云贵安规划 100 万台服务器；腾讯七星隧道机房 |
| 山西（大同，不在枢纽内） | 枢纽外最大的区域；字节、百度、京东自建加租赁合计承诺约 2 GW；靠便宜的煤电、离北京近、先发优势 | 字节大同太行二期 45 亿元、15,604 个 12 kW 机柜；百度阳泉 |
判断：
- 东数西算成功地把建设集中到了地图上的枢纽内，但在枢纽之间，是市场按电价、电网和网络选出了赢家（内蒙古）。
- 山西说明：能耗指标能引导建设，但最终选址还是由电和地理决定。
四、速度与成本：中美是两种玩法
| 维度 | 中国 | 美国 | 来源 |
|---|---|---|---|
| 约束 | 芯片受限 | 电力受限（并网排队、变压器交期、表后发电） | 【原文】 |
| 100 MW 交付 | 约 18 个月（云时代）→ 约 12 个月（AI 时代），最好的项目更快 | 最佳全模块化 12–18 个月，另加 12–13 个月不能并行的审批 | 【原文】 |
| 开工前审批 | 3–6 个月，枢纽更快 | 12–13 个月 | 【原文】 |
| 100 MW 建设成本（不含 IT） | 约 3.9 亿美元（2021）→ 约 2.9 亿美元（2026，-26%） | 约 14.7 亿美元，约为中国的 5 倍 | 【读图，图 12】 |
| 每 MW | 约 290 万美元 | 约 1,470 万美元 | 【推算】 |
为什么快【原文】：
- 先建空壳再等订单。 超大规模厂商招标要求签约后 6 个月交付，开发商自担风险预建土建，竞标变成”半成品机房之间的比赛”。
- 例：万国数据 2025 年初签下 152 MW 的 AI 大单，客户要求 6 个月交付，实际做到了。
- 西部新建场地改用低层大跨钢结构。
- 钢构件在工厂制作，同时现场挖基础；混凝土只用在地下，不用等养护。
- 世纪互联乌兰察布巴音园区：一个机房从基础到封闭只用了一个夏到冬的施工季（卫星图 2024-04-24 → 2025-05-14）。
- 预制化把串行变并行。
- 阿里 CUBE 5.0 号称”100 天数据中心”：工厂生产与场地准备 30 天 + 现场安装 50 天 + 调试 20 天。机电和调试时间比市场常规的 6 个月减半，开工到投运约 7–9 个月，成本再降 10% 以上。
- 腾讯 T-Block 走到极致，整个数据中心以工厂模块形式到场。
为什么全集装箱化没有成为主流（两个中国特有原因）：
- 现场劳动力便宜且充足，传统”钢结构 + 预制”已经够快，全集装箱的边际收益小。
- 融资方式：开发商把机房抵押给银行。设计寿命 20 年的建筑估值高，一堆集装箱估值低、残值低。“把资产抵押借款，再租给字节”的商业模式要求盖真正的楼。
与 MyNote《电力与投资分析》对照【已有】：
- 中国电价优势（乌兰察布约 0.3 元/kWh）叠加约为美国 1/5 的建设成本，使中国的电和楼都便宜，瓶颈只剩芯片。
- 推论：中国每 GW 投资中 IT 设备（芯片）的占比更高。国产芯片的成本和产能直接决定”每 GW 能装多少算力”【推算】。
五、需求侧：五大租户
5.1 容量与模式
| 厂商 | 2026 年底国内容量【读图】 | 自建占比 | 模式【原文】 | 已有园区与训推布局【已有】 |
|---|---|---|---|---|
| 字节跳动 | 约 5.35 GW（约占全国 1/5） | 约 5% | 以租赁为主，全国批发订单的定价者；自建正在加速：大同（最早）、芜湖（华东推理）、和林格尔加乌兰察布双园区，中卫可能是第四个 | 秦淮乌兰察布和张家口（豆包超 10 万卡训练集群）、世纪互联巴音、润泽；海外柔佛 DayOne；境外训练、境内推理；豆包日均超 180 万亿 token、月活 3.45 亿【原文】 |
| 阿里巴巴 | 约 3.9 GW | 约 30% | 在同一集群里同时用自建、BOT 和批发租赁；BOT 伙伴为 AtHub | 张北、河源、杭州、南通、乌兰察布；真武 M890；海外 31 个区域；资本开支年化 1,500–2,000 亿元 |
| 腾讯 | 约 2.35 GW | 约 45% | 最有纪律：2022–23 年关闭小型租赁城市机房、收拢到自有园区，AI 时代再恢复租赁；BOT 伙伴为科华数据 | 清远、怀来、天津、仪征、重庆、贵安七星；增量在韶关；不准备出租算力 |
| 百度 | 约 1.05 GW | 约 35% | 招标规模远小于其他几家；BOT 伙伴为奥飞 | 阳泉、保定、盐城；昆仑芯 P800 3 万卡以上 |
| 华为 | 约 0.95 GW | 约 97% | 由于业务模式，几乎全部自建 | 贵安、乌兰察布、和林格尔、芜湖；CloudMatrix384、Atlas 950 |
| 合计 | 约 13.6 GW（2028 年约 19.5 GW） | — | — | — |
BOT 模式【原文】：
- 超大规模厂商持有土地和土建外壳；合作方投资、持有并运营机电层，通过 8–10 年服务合同回收投资。
- 厂商因此保留了控制权和速度，资本开支由合作方的资产负债表承担，收益率按合同锁定。
海外【原文】：
- 中国云厂商海外租赁容量在 2026–2029 年翻倍，接近约 4 GW。
- 这还不包括他们从西方云租用的数十万颗 GPU。
- 与 MyNote 已有信息一致：字节柔佛 DayOne、腾讯巴淡岛 72 MW Blackwell、阿里海外新区域。
5.2 为什么要押 AI：主业见顶【原文】
- 互联网渗透率约 80%，每年只增约 1.5%。
- 各家主业：微信月活 +2%，百度 2025 年营收 -3%，阿里客户管理收入 -7%（截至 2026 年 6 月的季度），快手日活 +2.7%。
- 云业务几乎只在国内：阿里云海外占比约 20%，运营商云约 100% 国内。可服务的 GDP 远小于美国厂商。
- AI 投资网络： 阿里投了 5 家大模型独角兽，腾讯投了 6 家，并领投 DeepSeek A 轮中最大的一笔外部投资。实验室要么在大厂的云上训练和服务（阿里与月之暗面），要么把模型嵌进大厂产品（腾讯与 DeepSeek）。大厂的数据中心就是整个国内 AI 生态的算力底座。
六、与 MyNote 已有洞察的交叉验证
| 话题 | 已有判断【已有】 | SemiAnalysis【原文】 | 结论 |
|---|---|---|---|
| 2Q26 资本开支 | 腾讯 527.8 亿元（+176%），阿里 +75%，百度约 114 亿元 | 腾讯 80 亿美元（530 亿元，+176%），阿里 100 亿美元（680 亿元，+75%），百度 16 亿美元（110 亿元，约 3 倍） | 一致 |
| 乌兰察布 / 内蒙古 | 签约 89 个项目、5,000 亿元；字节集宁 5–6 GW 在谈 | 内蒙古是超大规模 AI 的默认目的地，“中国的柔佛” | 一致，SemiAnalysis 补充了蒙西电网的定价机制 |
| 字节依赖第三方 | 秦淮、世纪互联、润泽是主要供给 | 约 95% 租赁；上市的万国数据和世纪互联只拿到约 1/3 订单 | 补充：未上市运营商（秦淮、润泽等）份额更大 |
| 字节自建 | 芜湖、大同、和林格尔 | 再加乌兰察布双园区，以及中卫（2026 年 7 月，新） | 新增，已写入园区清单 |
| 腾讯 | 清远等百万级服务器园区 | 清远超批 13–14 倍被整改，增量转向韶关 | 新增，已写入园区清单 |
| 贵安 | 华为云、腾讯七星 | 定位存储枢纽；苹果 iCloud 中国锚定 | 新增苹果 iCloud |
| 山西 | 字节大同、百度阳泉 | 枢纽外约 2 GW，含京东 | 新增山西集群行 |
| 空置率 | 未系统分析 | 全国约 50%，老零售 30–50%，AI 批发约 74% | 新增，修正”中国机房过剩”这一叙事 |
| 建设成本 | 《电力与投资分析》中的中国口径 | 每 MW 约 290 万美元（不含 IT），约为美国的 1/5 | 可用于修订投资模型的土建与机电部分 |
| 运营商 | 移动、电信、联通智算规模与集群 | 占全国约 1/3，结构性下降；政府、国企、受监管行业默认用国有供应商 | 一致 |
七、对光网络与互连的含义
- 东数西算的本质是”用光纤换电价”。
- 韶关的 13 条 400G 全光路由（约 40 亿元）把 1.3–3 ms 时延圈做成了城市群的延伸。
- 空芯光纤走廊规划 2027 年起再降约 30% 时延。这与 ECOC 2026 上中国电信 G.654.E、WSON 恢复不到 50 ms、3 个跨城 DC 训练效率超过 97% 的实践一致〔ECOC 0923-We-F-00〕。
- 中国的城市群到枢纽 DCI 是空芯光纤最早可能规模商用的场景之一。
- 芯片受限 → 单点规模受限 → 跨园区合池。
- 国产芯片单卡性能弱，需要大超节点（CloudMatrix384、Atlas 950 的 8,192 卡）加跨园区、跨城训练，以弥补单点规模。
- 内蒙古的和林格尔与乌兰察布相距约 130 km，属于典型的 scale-across 距离【推算】。
- 跨城 OTN、800G ZR/ZR+ 和多芯光纤（中国电信 409.61 km 多芯光纤分布式训练）都会受益。
- 推理就近，但不在老机房里。
- 芜湖（华东推理）、韶关、怀来、天津这类时延圈内的新园区承接推理。
- 城区老零售存量（低于 2 kW/柜）基本退出 AI。
- 推理流量结构：用户 → 城市边缘 → 1–3 ms 外的枢纽园区，城域和区域的 400G/800G 需求持续增长。
- 建得快、建得便宜，意味着光模块需求的”节拍”更快。 6 个月交付周期加 2026–27 年每年 5–7 GW 净新增，光模块和交换设备的备货周期会被压缩，有利于国内供应链（中际旭创、新易盛、华为、中兴等）。
八、批判性评估
- 付费墙： 免费部分没有逐家租户的数字（只有图 13 的读图）和 AI 专用容量拆分。本文的五大厂容量都是读图值，误差约 ±0.2 GW。
- 口径：
- 24 GW 指全部数据中心的 IT 电力（含大量非 AI 零售），不能等同于 AI 算力。
- 与国家口径（EFLOPS）和 Epoch AI 口径（单园区 MW）都不能直接比较。
- 原文说已发布的中国容量估计彼此相差 15 倍，本身就说明口径混乱。
- 资本开支汇率： 原文按 6.7 元兑 1 美元换算。阿里用的是”购置固定资产”口径，而且是财年季度映射到日历季度。
- 立场： 这是 SemiAnalysis 商业数据产品（中国数据中心模型）的预告文章，会倾向强调”市场被低估”。
- 芯片约束没有量化： 文章说中国受芯片限制，但没有给出每 GW 实际装了多少卡、昇腾和 H20 的上架率。这是判断 24 GW 中”真 AI 容量”的关键缺口。
九、后续跟踪
- 字节中卫是否确认为自建集群；集宁 5–6 GW 的谈判进展；
- 万国数据、世纪互联 2H26 批发签约和价格（“再消化 18 个月”能否兑现）；
- 韶关空芯光纤走廊（2027 年）的建设方与光纤供应商；
- 2026 年第三、四季度阿里、腾讯、百度资本开支是否维持每季度 200 亿美元以上，自由现金流为负能持续多久；
- 国产 AI 芯片产能与每 GW 上架量，决定 24 GW 中 AI 容量的比例；
- 中国厂商海外租赁约 4 GW（柔佛、印尼、中东）的落点，与 MyNote 园区清单对照。
附：原文图表缩影（13 张）
图片来源：SemiAnalysis（免费部分），仅作学习笔记引用。
| 图 | 内容 | 要点 |
|---|---|---|
| 1 | 全球数据中心容量（2026 年底） | 美国 56 GW、中国 24 GW 以上、亚太约 15 GW、欧洲/中东/非洲约 14 GW、拉美约 2 GW |
| 2 | 阿里、腾讯、百度季度资本开支与自由现金流（2023–2Q26） | 2Q26 合计 200 亿美元；三家自由现金流合计约 -100 亿美元 |
| 3 | 五大厂国内容量（2017–2028） | 2028 年约 19.5 GW，字节约 8.6 GW |
| 4 | 世纪互联利用率（2012–1H26） | 批发 73.9%，零售 64.5% |
| 5 | 阿里、腾讯、百度年度资本开支（2015–2023） | 2021 年峰值约 124 亿美元，2023 年约为峰值的 2/3 |
| 6 | 四个时代：年度净新增容量按所有者拆分 | 运营商份额结构性下降 |
| 7 | 东数西算官方蓝图 | 8 枢纽、10 集群 |
| 8 | 广东省能源局关于腾讯清远两项目的处理通知（2023-07-17） | 批小建大 |
| 9 | 按实际建设加权的枢纽地图 | 内蒙古最大；山西在枢纽外 |
| 10 | 世纪互联乌兰察布巴音园区钢结构施工 | 一个施工季从基础到封闭 |
| 11 | 腾讯 T-Block / IDC-LAB 模块化 | 没有建筑的数据中心 |
| 12 | 100 MW 建设成本：中国与美国 | 2026 年中国约 2.9 亿美元，美国约 14.7 亿美元 |
| 13 | 五大厂 2026 年底容量（自建与租赁） | 字节约 5.35 GW，几乎全部租赁 |
图 1–13 已嵌入上文各节，缩略图存放在 attachments/sa-china-dc/。
参考
- SemiAnalysis：The Chinese AI Infrastructure Boom（2026-09-25）
- MyNote：全球与中国头部厂商、电力与投资分析、流量调度
- ECOC 2026：〔0923-We-F-00 标准化专场 II p31〕中国电信跨城训练；〔0923-MF 连拍 p6–p8〕